Шрифт:
Закладка:
По словам Баффетта, 10–15 лет он повторял сделки за Уоттлзом, который «был очень похож на Грэма. Никто не обращал на него внимания, но для меня он был образцом. То, что он делал, было так понятно и очевидно – верный способ заработать деньги. Пусть и не огромные, зато наверняка»[497].
Модель Уоттлза заинтересовала Уоррена тем, что одна компания могла законно покупать дешевые акции другой. В конце концов Уоттлз объединил свои компании в империю под названием Eltra Corporation, акции которой стали любимыми ценными бумагами Билла Руана: прибыль ежегодно росла на 15 %[498].
Компании Баффетта и Мангера напоминали Eltra до ее объединения: Berkshire была крупнейшим акционером Diversified и владела акциями Blue Chip. Каждая из них владела предприятиями, которые не торговались публично. See’s Candies была настолько прибыльной, что с лихвой компенсировала убытки от торговых купонов Blue Chip, для которой Мангер купил 20 % акций почти исчезнувшей инвестиционной компании Source Capital.
Но Source Capital была мелочью. Нужно было что-то гораздо крупнее, чтобы дать Blue Chip такой же толчок, как See’s Candies. На Западном побережье они нашли полуживую сберегательно-кредитную компанию Wesco Financial и купили часть ее дешевых акций для Blue Chip Stamps[499]. Затем Wesco объявила, что собирается объединиться с Financial Corporation of Santa Barbara, акции которой бурно росли. Аналитики считали, что Santa Barbara переплачивает за Wesco[500], а Баффетт и Мангер – наоборот, что Wesco отдает свои акции слишком дешево[501].
Основанная семьей Каспер компания Wesco владела банком Mutual Savings, который процветал во время строительного бума после Второй мировой войны. И хотя Wesco не использовала возможности для роста, но была очень прибыльной, в том числе из-за низких затрат[502].
Бетти Каспер Питерс была единственным членом семьи, подходящим для совета директоров. Она интересовалась делами компании, но чувствовала, что менеджеры Wesco относятся к ней снисходительно, отвергая ее предложения по развитию и используя только как пропуск на лучшие места во время Парада роз[503].
Питерс была элегантной женщиной, которая воспитывала двоих детей и ухаживала за семейным виноградником в Напе. Она изучала историю искусств и не имела опыта ведения бизнеса. Теперь Бетти каждую неделю ездила в Пасадену на заседания совета директоров и обнаружила, что управлять банком не такая уж премудрость. Подписавшись на все доступные профильные издания, она начала читать и разбираться, все сильнее настаивая на слиянии.
Мангер считал, что нужно и дальше покупать акции Wesco. Если бы Blue Chip получила долю 8 % в Wesco, то им удалось бы сорвать сделку с Santa Barbara. Но затем обнаружилось, что для этого потребуется 50 % акций. Мангер был более заинтересован в этой сделке, поскольку владел Blue Chip. Он хотел продолжать, но Баффетт счел порог входа слишком высоким и отступил[504].
Тогда Мангер отправился на встречу с генеральным директором Wesco Луи Винсенти и попытался убедить его отказаться от сделки с Santa Barbara[505], но тот отмахнулся от Мангера, что было не так-то легко.
Мангер и Баффетт не собирались выдвигать конкурирующее предложение о покупке. Мангер написал Винсенти, что считает неправильным, что Wesco продает себя так дешево, и назвал его своей родственной душой, как и Баффетта. Он писал: «Вы уже связаны обязательствами, поэтому мы не можем сделать вам предложение, но будь вы свободны, мы определенно выбрали бы вас»[506].
Старомодные джентельменские формулировки Мангера были для Винсенти китайской грамотой, однако в итоге он проговорился, что на слиянии настаивала Бетти Питерс. Мангер послал к ней Дона Кеппеля, генерального директора Blue Chip, но она не стала разговаривать с мелкой сошкой[507].
Тогда ей позвонил Баффетт. Питерс недавно прочитала посвященную ему главу в книге Джерри Гудмана «Суперденьги». «Вы тот самый Уоррен Баффетт?» – спросила она. Баффетту пришлось признать, что именно он, по словам Джерри Гудмана, олицетворяет «торжество правильного мышления и высоких стандартов над надувательством, глупостью и плутовством». Они договорились встретиться на следующий день.
Скромно преуменьшая свои заслуги в инвестировании, Баффетт с интересом расспрашивал собеседницу об Омахе, где выросла ее мать. Питерс была очарована. В итоге Уоррен сказал: «Бетти, я думаю, что смогу сделать для Wesco кое-что получше, чем это слияние. Раз уж вы решили продать компанию, то почему бы не нам?»
Рискнув показаться взбалмошной, на следующем заседании правления Питерс попросила изменить курс и встретиться с Баффеттом и Мангером. Однако совет отмахнулся от нее и принял решение «приложить все усилия для завершения слияния с Financial Corporation of Santa Barbara»[508].
Правление забыло, кому принадлежит компания, и это было ошибкой. Питерс подбила всех членов семьи голосовать против сделки с Santa Barbara: «Я собиралась вернуться в зал заседаний совета директоров в Пасадене и сказать этим снобам, что мы не будем заключать сделку с Santa Barbara. Если бы окна были открыты, меня точно выбросили бы оттуда. Они наверняка думали: “Вот что бывает, когда в совет директоров допускают женщину, которой гормоны ударили в голову”»[509].
Уолл-стрит отреагировала на эту новость немедленно: акции Wesco рухнули с 18 до 11 долларов. Один из аналитиков заявил, что Santa Barbara предлагала слишком много «за эту бездействующую годами компанию со старым руководством», а другой назвал Wesco «мусором»[510].
Из-за проявленной Питерс смелости, Баффетт и Мангер чувствовали себя перед ней в долгу[511]. Они решили, что хотят сами владеть Wesco, и надеялись заручиться поддержкой Винсенти. Но было очевидно, что Луи Винсенти не побежит радостно за ними. Поэтому они велели брокерам скупать акции, не торгуясь. Blue Chip платила за каждую акцию Wesco по 17 долларов – столько они стоили до срыва сделки.
«Признаю, что мы действовали эксцентрично, – говорит Мангер. – Мы намеренно заплатили больше, чем могли бы. Но мы сорвали чертово слияние, и не хотели извлекать из этого выгоду, покупая по рыночной цене. Мы считали, что так будет правильно, и хотели произвести хорошее впечатление на Луи Винсенти, чтобы он стал
