Шрифт:
Закладка:
754
A Businessman Speaks His Piece on Mrs. Blumkin, Furniture Today, June 4, 1984, годовой отчет Berkshire Hathaway за 1984 год. Баффетт часто использовал подобные присказки, чтобы запомнить человека или ситуацию.
755
Linda Grant, The $4-Billion Regular Guy: Junk Bonds, No. Greenmail, Never. Warren Buffett Invests Money the Old-Fashioned Way, Los Angeles Times, April 7, 1991.
756
Интервью с Луисом Блюмкиным.
757
Harold W. Andersen, Mrs. B Deserves Our Admiration, Omaha World-Herald, September 20, 1987; Robert Dorr, This Time, Mrs. B Gets Sweet Deal, Omaha World-Herald, September 18, 1987.
758
По свидетельству близкого к семье источника, который рассказал об этом в интервью.
759
СПИД впервые был обнаружен летом 1981 года у мужчин-гомосексуалистов, но о нем сообщалось как о пневмонии и редкой смертельной форме рака. Президент Рейган впервые упомянул о СПИДе в сентябре 1985 года после того, как его друг, актер Рок Хадсон, объявил, что у него диагностирована эта болезнь.
760
Интервью с Марвином Лэрдом и Джоэлом Пэйли.
761
Эта история составлена по беседам с несколькими источниками.
762
Alan Levin, Berkshire Hathaway to Close, New Bedford Standard-Times, August 12, 1985.
763
Ткацкий станок за 5000 долларов, проработавший всего четыре года, продали как лом за 26 долларов. Часть оборудования была отправлена в музей текстиля.
764
В письме председателя совета директоров 1978 года, говоря о результатах страховой компании NICO, Баффетт использовал термин «катастрофа», списывая это в основном на проблемы отрасли.
765
Интервью с Верном МакКензи и Дэном Гроссманом. Этот агент предположительно растратил деньги Berkshire.
766
Интервью с Дэном Гроссманом.
767
Во время недолгого двоевластия компанию возглавляли несколько управляющих: Брунхильда Хафнагл, Стивен Глюкстерн и Майкл Палм. По разным причинам никто из них не удержался.
768
Rob Urban, Jain, Buffett Pupil, Boosts Berkshire Cash as Succession Looms, Bloomberg News, July 11, 2006. Хотя автор была знакома с Джайном многие годы, он отклонил ее неоднократные просьбы об интервью.
769
В первый день 1982 года индекс Доу находился на отметке 875. Впервые он достиг этого уровня в сентябре 1964 года.
770
Корпоративные прибыли достигли в 1983 году второго самого низкого уровня за пятьдесят пять лет (самый низкий уровень был зафиксирован в 1992 году). Данные Corporate Reports, Empirical Research Analysis Partners с 1952 по 2007 годы.
771
Банки перестали опасаться плохих кредитов из-за роста пузыря активов, простой жадности, секьюритизации и желания найти опорную точку в финансировании операций с акционерным капиталом. Это знаменовало начало разрушения стены между коммерческими и инвестиционными банками, возведенной законом Гласса-Стиголла времен Депрессии.
772
Изначально они выпускались как облигации инвестиционного класса, но когда эмитенты терпели крах, облигации становились настолько дешевыми, что по отношению к цене ставка становилась более высокой. Так, если цена облигации падала до 70 % от номинала, то облигация с первоначальной доходностью 7 % давала доходность 10 %.
773
См. Connie Bruck, The Predators' Ball: The Inside Story of Drexel Burnham and the Rise of the Junk Bond Raiders. Нью-Йорк: The American Lawyer: Simon & Schuster, 1988.
774
Как правило, при таких сделках акционерам, продавшим акции, предлагалась более высокая цена, но тем, кто удержал акции, оставалась ослабленная компания. Либо при покупке предлагалась надбавка, составлявшая лишь малую часть стоимости, которую создаст покупатель за счет действий, которые должно было предпринять бывшее руководство. Либо и то, и другое.
775
Долю в компании приобрели все, от Сола Стейнберга до Ларри Тиша. Между тем, среди возможных покупателей руководство отдавало предпочтение IBM. Но в итоге наиболее подходящим вариантом оказалась Cap Cities из-за наличия дополнительной телевизионной лицензии и минимально необходимого объема отчуждения.
776
Интервью с Томом Мерфи. Подробности также изложены в книге: Leonard Goldenson with Marvin J. Wolf, Beating the Odds. New York: Charles Scribner’s Sons, 1991.
777
Баффетт заплатил за Cap Cities в шестнадцать раз больше ее прибыли, то есть добавил 60 % премии к ее недавней цене. По настоянию банкира Брюса Вассерштейна, он также добавил варранты, которые предоставляли продавцу постоянную долю в капитале ABC. Эти условия, пожалуй, самые мягкие из всех, на которые когда-либо соглашался Баффетт, что свидетельствует о том, насколько сильно он и Мерфи хотели купить ABC. 11 января 1983 года Чарли Мангер написал группе Баффетта, что Том Мерфи из Cap Cities «увеличивал стоимость его первоначальных инвестиций 1958 года на 23 % в год в течение 25 лет». Отчет компании Donaldson, Lufkin & Jenrette от 26 февраля 1980 года: «Рост прибыли на акцию в течение последнего десятилетия составлял 20 % в год, а за последние пять лет ставка увеличилась до 27 %».
778
Geraldine Fabrikant, Not Ready for Prime Time? New York Times, April 12,
779
При объеме продаж в 3,7 миллиарда долларов в 1984 году ABC получила прибыль 195 миллионов долларов, тогда как Cap Cities, размер которой составлял одну треть от ABC, получила прибыль 135 миллионов долларов при продажах в 940 миллионов долларов. Разница в прибыльности была обусловлена в основном различиями в экономике связанных с сетью телестанций и самой сети, а также управленческими навыками Мерфи и Берка.
780
При «дроблении» акций одна акция разбивается на определенное количество частей, каждая из которых торгуется по цене, эквивалентной соответствующей доле прежней цены.
781
Интервью с Глэдис Кайзер.
782
Интервью с Глэдис Кайзер.
