ухудшением отношений между некоторыми из самых могущественных стран в мире, а также необходимость бороться с изменением климата и грядущим снижением огромных налоговых поступлений от добычи ископаемого топлива[67], – вот рецепт катастрофы, встроенной в экономику грядущих поколений. Поскольку жилье становится всё более недоступным для специалистов среднего звена, в течение десятилетия это приведет к кризису. При нынешних темпах бремя долга, ложащееся на будущие поколения, вероятно, окажется чрезмерным и потребует создания радикально новой экономической модели.

Медленный конец фиатных валют

Будущее денег в долгосрочной перспективе – это не бумажная валюта, которую печатает центральный банк. Хотя доллар США пока и остается королем фиатных валют, скорость, с которой его печатают, быстро обесценивает его корону. Экономисты давно признали, что фиатные деньги обладают не внутренней ценностью, а только согласованной, основанной на доверии и вере в Федеральную резервную систему и правительство США. Судя по многим показателям, эти доверие и вера постепенно угасают.

Да, наличные по-прежнему в ходу. Лишь совсем недавно они впали в немилость. Исторически сложилось так, что других жизнеспособных вариантов не было. В начале XX века пытались экспериментировать с кредитными картами, но они не пользовались популярностью до 1970-х. В 2018 году во всем мире в обращении находилось 22,11 млрд кредитных, дебетовых карт и карт предоплаты, а общие расходы в 2019 году составили 35 трлн долларов США[68]. Многие инсайдеры отрасли считают, что некоторые рынки достигли «пика пластика»[69].

«Использование наличных сокращалось на протяжении большей части последних 25–30 лет, начиная с 1990-х годов, когда дебетовые карты стали невероятно популярны… эта тенденция значительно ускорилась с появлением iPhone и мобильных банковских и платежных приложений, упростивших управление деньгами и безналичные транзакции. Теперь, похоже, мы подошли к еще одному [переломному моменту], и у нас появился, возможно, самый серьезный ускоритель: глобальная пандемия».

– Ларри Франко, BBVA USA Head of Retail

Предприятия, выпускающие кредитные карты, всё чаще приобретают финтех-компании по мере того, как цифровые одноранговые сети становятся всё более популярными из-за растущей простоты их использования, невысокой стоимости и низкого риска мошенничества по сравнению с кредитными картами и другими формами оплаты. Такие игроки, как Stripe, Square, PayPal, Klarna, Affirm и другие, быстро растут, в то время как использование карт сокращается. Как мы к этому пришли?

Отмена золотого стандарта

Раньше стоимость бумажных денег была напрямую связана с золотом. Такая система известна как «золотой стандарт». Поскольку золото требовалось для обеспечения любой денежной эмиссии, возможность печатать деньги была ограничена, потому что центральному банку необходимо было покупать и хранить золото, эквивалентное деньгам, которые он печатал. Это помогло сдержать инфляцию, но привело к проблемам, поскольку процентные ставки повысились, а правительство США переоценило золото в попытках улучшить экономику. Когда золотые запасы хлынули в США, а добыча золота резко увеличилась, было заключено Бреттон-Вудское соглашение, согласно которому доллар США стал мировой резервной валютой с фиксированным курсом конвертации в золото в размере 35 долларов США за унцию. Со временем опасения, что другие страны начнут требовать оплаты золотом, и различные другие факторы привели к отвязке валюты от золота. Сегодня ни одно правительство не пользуется «золотым стандартом». Великобритания отказалась от него в 1931 году, а США – в 1973-м, заменив его фиатными деньгами.

Безналичный расчет!

Сегодня мы почти не носим наличные деньги. Многие из нас не испытывают в них нужды целыми неделями или месяцами. Наличными не оплатишь онлайн-транзакции, а это бóльшая часть наших расходов. Многие продавцы не любят их брать, даже местный бариста отказывает нам в утренней дозе кофеина, если мы не платим электронными деньгами. На кассе висит табличка: «Наличные не принимаются».

Рисунок 1. Всё чаще можно увидеть, как офлайн-магазины отказываются принимать наличные (изображение принадлежит автору)[70]

Нашим детям тоже не нужны наличные. Старая и проверенная временем схема «убери как следует кухню, и я дам тебе пять баксов» просто больше не работает. Детишки хотят, чтобы карманные им выплачивали в V-Bucks для Fortnite, Robux для Roblox и, возможно, PayPal для онлайн-покупок, но уж никак не наличными.

Довольно скоро центральные банки перестанут печатать бумажные деньги. В некоторых странах, прежде всего в Финляндии, Швеции, Сингапуре и Китае, подавляющее большинство платежей уже осуществляется в электронном виде. По данным GlobalData, в начале 2023 года Швеция может полностью перейти на безналичные расчеты. Платежи через Alipay и Tencent WeChat Pay в Китае в 2019 году составили 53 трлн долларов (347 трлн юаней), что почти в пять раз превышает ВВП Китая[71] и почти в два раза больше, чем оплата по пластиковым картам во всем мире.

Технология способствует этой революции. МФК, создание блокчейна, биткоина и других криптоактивов, появление децентрализованных финансов и пандемия COVID-19 – всё это в течение 12-летнего периода – привели к невиданному прежде циклу изменений в плане денег.

Сколько там денег?

Горы, и их количество растет как снежный ком. За 12 месяцев, начиная с февраля 2020 года, когда пандемия начала по-настоящему охватывать США, количество денег в экономике увеличилось на 26 %, или на 4 трлн долларов. Это самый большой ежегодный прирост с 1943 года[72], который можно сопоставить со среднегодовым показателем всего в 5,9 %, начиная с 1982 года. Ожидается, что денежная масса вырастет еще примерно на 12 % в 2021 году. Если это произойдет, количество долларов США в обращении увеличится почти на 40 % всего за два года! Так дальше продолжаться не может, но изъять эти доллары из обращения не столь просто, как влить их в экономику. Перспектива того, что доллар США сохранит свою ценность в такой ситуации, туманна.

Что произойдет, когда стоимость доллара упадет из-за этого увеличения предложения, а инфляция ударит по стоимости долларовых сбережений США? Люди бросятся искать альтернативы и постараются хеджировать свой риск. Есть свидетельства того, что многие уже делают это, покупая золото и всё чаще вкладываясь в биткоин и другие криптовалюты.

Почему инвесторы обращаются к золоту

Исторически сложилось так, что многие экономисты считали золото надежной защитой от инфляции и ослабления фиатных валют. Хотя и верно то, что цены на золото в целом выросли на фоне снижения курса доллара США, есть данные, позволяющие предположить, что лучше держать международные акции за пределами США. Однако привлекательность золота выходит далеко за рамки воспоминаний о том времени, когда его роль заключалась в поддержке доллара США; у него есть своя ценность