Более или менее стабильным активом является золото. Цена на драгметалл тоже сильно не меняется, кроме периодов мировых экономических кризисов, о чем подробно говорилось выше.

Куда пойдут котировки? Опережающие индикаторы

Состояние фондового рынка напрямую зависит от состояния глобальной экономики и экономики отдельных стран. Реагируя на экономические события, фондовый рынок переживает периоды роста и спада. Поэтому залог успешного инвестирования – умение прогнозировать, как будет развиваться ситуация в экономике.

Для прогнозирования тенденций рынка используют специальные индикаторы, которые называются опережающими. Такие показатели вычисляют во всех странах, однако инвесторы со всего мира ориентируются прежде всего на индексы фондового рынка США.

Это объяснятся тем, что американский рынок оказывает доминирующее влияние на финансовые процессы, происходящие в других странах. Изменения в экономике США, отражаются на сырьевых, товарных и финансовых рынках по всему миру. Если США наполняет глобальную финансовую систему дешевыми кредитными средствами, растут цены как на товары повседневного спроса, так и на инвестиционные активы, поэтому все инвесторы следят за денежно-кредитной политикой ФРС. А динамика всех фондовых рынков мира коррелирует с динамикой американского рынка, эта взаимосвязь ослабевает при сильном влиянии геополитических и внутренних региональных факторов.

Далее рассмотрим основные опережающие индикаторы США и сравним их с российскими аналогами.

Индекс потребительской уверенности ССI (Consumer Confidence Index)

Один из самых важных индикаторов, позволяющий предсказать движение рынка, – это индекс потребительской уверенности. Он характеризует, как граждане воспринимают текущее состояние экономики и чего ожидают от ближайшего будущего. Индекс показывает, насколько население уверено в своих доходах и готово ли совершать покупки. Чем более пессимистичны ожидания потребителей, тем они более склонны к экономии и тем ниже индекс.

Индекс потребительской уверенности в США вычисляется с 1967 года независимым агентством экономических исследований Conference Board на основании сбора данных у пяти тысяч домохозяйств. Специалисты, опираясь на развитую семейную экономику страны и инвестиции домохозяйств, исследуют уровень занятости и успешности бизнеса, а также предполагаемый доход на ближайшие шесть месяцев. Изменения в индексе потребительской уверенности являются сигналом для бизнеса к сокращению или наращиванию производства.

Индекс выходит 20-го числа каждого месяца. Кроме того, относительно точный прогноз за последние несколько десятилетий показывал Мичиганский институт, который рассчитывает дополнительно индикатор настроения потребителей в США на основании опроса не менее 500 респондентов по их возможности тратить деньги. Отчеты, предварительный и итоговый, выходят в середине и конце каждого месяца.

Базовым уровнем индекса принято считать 100. Среднестатистическое значение индекса потребительской уверенности в Америке за период с 2000 по 2020 годы составляло 93. Самый низкий показатель был отмечен в 1980 году, тогда индекс достиг 50. На таком же уровне он зафиксирован в 2022 году.

5.10. Индекс потребительской уверенности в США (USCCI)

В России этот индекс вычисляет Федеральная служба государственной статистики с 1998 года. Для его расчета она собирает сведения с 5 тыс. человек со всех субъектов страны каждый квартал с 1 по 10 число в феврале, мае, августе и ноябре. Граждане отвечают на вопросы об изменениях материального положения семьи, расходах и планируемых приобретениях.

Данный индекс в России вычисляется соотношением утвердительных и отрицательных ответов к общему числу ответов, а в США – отношением к базовому значению 100, и указывает на рост или снижение доверия по сравнению с этим показателем. Поэтому сравнивать данный индекс в США и России не очень корректно. Тем не менее, в целях анализа динамики этих показателей в двух странах, иногда их сравнивают.

В нашей стране минимальное значение индекса потребительской уверенности зафиксировано в 1998. Тогда он составлял -59. Самый хороший результат был отмечен в 2008 году +1. То есть, на протяжении всего времени расчетов в России доминируют отрицательные оценки и ожидания.

5.11. Индекс потребительской уверенности в России (RUCCI)

Индекс потребительской уверенности коррелирует с индексом фондовой биржи. На графике видно, что во время кризисов данный показатель падает. Это связано с тем, что граждане в период непредсказуемости будущего склонны накапливать средства и сокращать потребление. Это приводит к снижению покупательной активности и негативно сказывается на экономике.

Рис. 5.12. Корреляция между индексами потребительской уверенности в США и S&P500

Но на российский рынок сильно влияют геополитические факторы, из-за которых опережающие индикаторы запаздывают, потому реже применяются для прогнозов. Кроме того, из-за высокого уровня социально-экономической неопределенности и зависимости настроений россиян от влияния средств массовой информации, их ответы часто имеют субъективно-негативную окраску.

Рис. 5.13. Корреляция между индексами потребительской уверенности в России и РТС

Индекс деловой активности PMI (Purchasing Managers’ Index)

Следующим индикатором, который предупреждает об изменениях в экономике, является индекс деловой активности. Он имеет схожую методику расчета с индексом потребительской уверенности, но данные формируются путем опроса менеджеров по закупкам, работающих в разных сферах экономики. Менеджеры оценивают состояние своего предприятия по отношению к прошлому месяцу. При этом они отвечают на вопросы, основными из которых являются:

Новые заказы. Этот компонент особенно важен для расчета индекса, поскольку рост количества новых заказов сигнализирует о скором оживлении деловой активности.

Объем производства. Повышение объемов производства характеризует позитивную динамику развития бизнеса.

Занятость. Рынок занятости выступает наглядным индикатором роста экономики. Рост количества рабочих мест обычно стимулирует рост потребительского спроса.

Закупочные цены. Уровень закупочных цен дает возможность прогнозировать рост инфляции.

Запасы. Индекс отрицательно реагирует на сокращение складских запасов, поскольку это может сигнализировать о снижении объемов производства.

Отвечая на вопросы, менеджеры могут давать только один из трех вариантов ответа: ситуация улучшилась, ничего не изменилось, ситуация ухудшилась. На основании этих ответов формируются индексы для каждого сектора экономики, а также рассчитывается сводный индекс для производственного сектора и сферы услуг.

Как правило, индекс PMI обычно колеблется на уровне 50, это значит, что никаких изменений по отношению к предыдущему периоду не произошло; когда же показатель ниже 50 сигнализирует об ухудшении ситуации в экономике, а значение выше 50 – о позитивной тенденции и росте деловой активности.

При этом считается, что, если индекс длительное время находится на уровне менее 45, экономика переживает кризис и это может привести к введению государственных мер по стимулированию экономической активности.

Индекс деловой активности в США рассчитывают 2 компании:

• ISM (Institute for Supply Management – Институт управления поставками);

• IHS Markit (Information Handling Services Markit – американско-британская компания, оказывающая услуги по обработке информации, необходимые для принятия решений в разных бизнес-отраслях.

Индексы